【HKSI LE 卷八攻略】证券考试｜40题全面拆解+温习技巧

范畴一：证券投资概览

认识全球主要股票指数及其特性：FTSE 100（英国）、道琼斯工业平均指数（Dow Jones，价格加权）、标普 500（S&P 500）、纳斯达克（NASDAQ）、日经 225（Nikkei 225）、MSCI 系列指数。深入了解中国内地股票市场——上海证券交易所（A 股及 B 股）、深圳证券交易所的运作。掌握恒生指数及恒生指数系列的组成与计算方法。

基本投资概念：复利（Compound Interest）的计算、名义利率与实际利率的分别、收益率曲线的三种形态（正斜率、负斜率、平坦型）。影响市场的关键因素：利率变动、汇率波动、通胀、经济周期、政治因素。

高频考点：道琼斯指数为价格加权指数、A 股与 B 股的分别、收益率曲线三种形态、复利计算、名义 vs 实际利率

范畴二：联交所一级及二级市场

一级市场（Primary Market）——新股上市流程：保荐人（Sponsor）的角色——为申请人准备上市、确保符合《上市规则》；包销商（Underwriter）的职能——组织证券发行、组成银团、分担或承担风险。支援专业人士：会计师（须具备资格且独立）、法律顾问、估值师。招股章程的要求：须以中英文刊发、由董事负责内容、盈利预测须有充分支持。

二级市场（Secondary Market）——常见买卖盘类型：市价盘（Market Order）、限价盘（Limit Order）、止蚀盘（Stop-loss Order）、止赚盘（Stop-gain Order）、全权委托盘（Discretionary Order）。红股（Bonus Issue）——按比例免费派发股份；供股（Rights Issue）——以低于市价供股予现有股东。公司汇报要求：董事报告、年度账目、中期报告。

高频考点：保荐人 vs 包销商的角色分工、招股章程要求、红股与供股的分别、各类买卖盘特性

范畴三：市场参与者

经纪（Broker）：作为中介人、收取佣金、须持 SFC 牌照、全权委托账户与非全权委托账户的分别。SFC 发牌要求与流程。交易员（Trader）的类型：流动性交易员（Flow Trader，处理大额买卖盘）、自营交易员（Proprietary Trader，根据市场走势进行交易）。

股份过户登记处（Share Registrar）的职能：维护股东登记册、分派股息、处理股份转让。香港交易所（HKEx）架构：联交所（Stock Exchange）、期交所（Futures Exchange）、结算公司（Clearing Company）、期权结算所（Options Clearing）、期货结算所（HKFE Clearing）。SFC 的五大监管目标：维持市场竞争力、教育公众、保障投资者、减低不当行为、降低系统性风险。

高频考点：经纪与交易员的分别、全权委托 vs 非全权委托账户、SFC 五大目标、HKEx 架构

范畴四：证券的种类

期权（Options）：认购期权（Call Option）——持有人有权以行使价买入，买方无义务、需支付期权金；认沽期权（Put Option）——持有人有权以行使价卖出，期权价值 = 内在值 + 时间值。影响期权价格的因素：现货价格、行使价、利率、波动性、到期时间、股息。

认股权证（Warrants）：股本认股权证（Equity Warrants，由公司发行）vs 衍生认股权证（Derivative Warrants，由第三方独立发行）。保证金融资（Margin Financing）：以证券作抵押品借款，放大收益同时放大亏损。单位信托（Unit Trust，信托架构，由受托人持有资产）vs 互惠基金（Mutual Fund，公司架构）。

债券定价：未来票息现值加上面值现值。久期（Duration）：债券价格对收益率变动 1% 的百分比变化；到期日愈长，久期愈高。

高频考点：认购 vs 认沽期权的权利义务、期权价格六大影响因素、股本 vs 衍生认股权证、债券久期概念、单位信托 vs 互惠基金架构分别

范畴五：股票市场行政管理

领航星交易平台（OTP-C，Orion Trading Platform）：于 2018 年 2 月取代第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）。各交易时段的买卖盘类型：开市前时段——竞价盘（At-auction Order）、竞价限价盘（At-auction Limit Order）；持续交易时段——限价盘（Limit Order）、增强限价盘（Enhanced Limit Order）、特别限价盘（Special Limit Order）。

沪深港通（Stock Connect）：北向通每日额度人民币 520 亿元、南向通每日额度人民币 420 亿元，以净买入量计算。中央结算及交收系统（CCASS）结算流程：T 日暂定结算、T+1 日以持续净额交收（CNS）进行最终结算、T+2 日交收、T+3 日款项交收。交易费用：经纪佣金（可议价）、联交所征费、印花税（0.1%）、过户费用。

高频考点：OTP-C 取代 AMS/3 时间、各时段买卖盘类型、Stock Connect 南北向额度、CCASS 结算时间线（T/T+1/T+2/T+3）、印花税税率 0.1%

范畴六：证券分析

基本分析（Fundamental Analysis）：由上而下（Top-down）vs 由下而上（Bottom-up）方法、行业分析、竞争分析。流动性比率：流动比率（Current Ratio）、速动比率（Quick Ratio）、存货周转率（Inventory Turnover）、应收账款周转率（Debtors' Turnover）。

股票估值方法：股息折现模型（DDM）——公式 P = D(1+g)/(r-g)；股息增长模型；市盈率（P/E Ratio）分析；资本资产定价模型（CAPM）——公式 R = Rf + beta(Rm - Rf)。技术分析（Technical Analysis）：根据历史数据、图表、趋势线及技术指标进行分析。

高频考点：DDM 公式及应用、CAPM 公式及 beta 计算、流动比率 vs 速动比率分别、Top-down vs Bottom-up 分析方法、P/E 比率应用