【HKSI LE 卷八攻略】證券考試｜40題全面拆解+溫習技巧

範疇一：證券投資概覽

認識全球主要股票指數及其特性：FTSE 100（英國）、道瓊斯工業平均指數（Dow Jones，價格加權）、標普 500（S&P 500）、納斯達克（NASDAQ）、日經 225（Nikkei 225）、MSCI 系列指數。深入了解中國內地股票市場——上海證券交易所（A 股及 B 股）、深圳證券交易所的運作。掌握恒生指數及恒生指數系列的組成與計算方法。

基本投資概念：複利（Compound Interest）的計算、名義利率與實際利率的分別、收益率曲線的三種形態（正斜率、負斜率、平坦型）。影響市場的關鍵因素：利率變動、匯率波動、通脹、經濟周期、政治因素。

高頻考點：道瓊斯指數為價格加權指數、A 股與 B 股的分別、收益率曲線三種形態、複利計算、名義 vs 實際利率

範疇二：聯交所一級及二級市場

一級市場（Primary Market）——新股上市流程：保薦人（Sponsor）的角色——為申請人準備上市、確保符合《上市規則》；包銷商（Underwriter）的職能——組織證券發行、組成銀團、分擔或承擔風險。支援專業人士：會計師（須具備資格且獨立）、法律顧問、估值師。招股章程的要求：須以中英文刊發、由董事負責內容、盈利預測須有充分支持。

二級市場（Secondary Market）——常見買賣盤類型：市價盤（Market Order）、限價盤（Limit Order）、止蝕盤（Stop-loss Order）、止賺盤（Stop-gain Order）、全權委託盤（Discretionary Order）。紅股（Bonus Issue）——按比例免費派發股份；供股（Rights Issue）——以低於市價供股予現有股東。公司匯報要求：董事報告、年度賬目、中期報告。

高頻考點：保薦人 vs 包銷商的角色分工、招股章程要求、紅股與供股的分別、各類買賣盤特性

範疇三：市場參與者

經紀（Broker）：作為中介人、收取佣金、須持 SFC 牌照、全權委託賬戶與非全權委託賬戶的分別。SFC 發牌要求與流程。交易員（Trader）的類型：流動性交易員（Flow Trader，處理大額買賣盤）、自營交易員（Proprietary Trader，根據市場走勢進行交易）。

股份過戶登記處（Share Registrar）的職能：維護股東登記冊、分派股息、處理股份轉讓。香港交易所（HKEx）架構：聯交所（Stock Exchange）、期交所（Futures Exchange）、結算公司（Clearing Company）、期權結算所（Options Clearing）、期貨結算所（HKFE Clearing）。SFC 的五大監管目標：維持市場競爭力、教育公眾、保障投資者、減低不當行為、降低系統性風險。

高頻考點：經紀與交易員的分別、全權委託 vs 非全權委託賬戶、SFC 五大目標、HKEx 架構

範疇四：證券的種類

期權（Options）：認購期權（Call Option）——持有人有權以行使價買入，買方無義務、需支付期權金；認沽期權（Put Option）——持有人有權以行使價賣出，期權價值 = 內在值 + 時間值。影響期權價格的因素：現貨價格、行使價、利率、波動性、到期時間、股息。

認股權證（Warrants）：股本認股權證（Equity Warrants，由公司發行）vs 衍生認股權證（Derivative Warrants，由第三方獨立發行）。保證金融資（Margin Financing）：以證券作抵押品借款，放大收益同時放大虧損。單位信託（Unit Trust，信託架構，由受託人持有資產）vs 互惠基金（Mutual Fund，公司架構）。

債券定價：未來票息現值加上面值現值。久期（Duration）：債券價格對收益率變動 1% 的百分比變化；到期日愈長，久期愈高。

高頻考點：認購 vs 認沽期權的權利義務、期權價格六大影響因素、股本 vs 衍生認股權證、債券久期概念、單位信託 vs 互惠基金架構分別

範疇五：股票市場行政管理

領航星交易平台（OTP-C，Orion Trading Platform）：於 2018 年 2 月取代第三代自動對盤及成交系統（AMS/3）。各交易時段的買賣盤類型：開市前時段——競價盤（At-auction Order）、競價限價盤（At-auction Limit Order）；持續交易時段——限價盤（Limit Order）、增強限價盤（Enhanced Limit Order）、特別限價盤（Special Limit Order）。

滬深港通（Stock Connect）：北向通每日額度人民幣 520 億元、南向通每日額度人民幣 420 億元，以淨買入量計算。中央結算及交收系統（CCASS）結算流程：T 日暫定結算、T+1 日以持續淨額交收（CNS）進行最終結算、T+2 日交收、T+3 日款項交收。交易費用：經紀佣金（可議價）、聯交所徵費、印花稅（0.1%）、過戶費用。

高頻考點：OTP-C 取代 AMS/3 時間、各時段買賣盤類型、Stock Connect 南北向額度、CCASS 結算時間線（T/T+1/T+2/T+3）、印花稅稅率 0.1%

範疇六：證券分析

基本分析（Fundamental Analysis）：由上而下（Top-down）vs 由下而上（Bottom-up）方法、行業分析、競爭分析。流動性比率：流動比率（Current Ratio）、速動比率（Quick Ratio）、存貨周轉率（Inventory Turnover）、應收賬款周轉率（Debtors' Turnover）。

股票估值方法：股息折現模型（DDM）——公式 P = D(1+g)/(r-g)；股息增長模型；市盈率（P/E Ratio）分析；資本資產定價模型（CAPM）——公式 R = Rf + beta(Rm - Rf)。技術分析（Technical Analysis）：根據歷史數據、圖表、趨勢線及技術指標進行分析。

高頻考點：DDM 公式及應用、CAPM 公式及 beta 計算、流動比率 vs 速動比率分別、Top-down vs Bottom-up 分析方法、P/E 比率應用